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特朗普大贊美股6月表現,小摩:別高興得太早,危險信號不斷閃爍

2019-06-27 17:24:35 股市新聞
受美聯儲降息預期等因素提振,6月美國股市一掃5月的陰霾。
截至當地時間26日晚收盤,道指本月已累計上漲7.2%,納指上漲7.7%,標普500指數上漲6.3%。目前三大股指已經重回去年四季度的歷史高位附近,道指則有望創下1938年以來最佳6月表現。
美國總統特朗普特意在社交媒體上對美股的強勁走勢夸贊了一番,并將此視為自己的功勞,他寫道:“股票市場正在經歷美國歷史上最好的月份之一!”
然而,不少機構似乎對此輪反彈態度謹慎,認為行情背后隱患重重。

摩根大通:6月反彈有蹊蹺
雖然美股正在從5月的調整中恢復,但從板塊輪動的表現上分析,很難確認這將是行情趨勢反轉的開始。
摩根大通分析師亨特(Jason Hunter)在研報中指出,從非必需消費品股到科技股,這些通常與經濟增長掛鉤的周期類板塊還沒有完全收復上月的失地,真正將標普500指數推到歷史高位的是必需消費品和公用事業類標的,這些防御類股票上漲的背后往往是投資者對未來的謹慎心理。他認為:“反彈并未有效提振信心,這種市場間的差異只能持續很短的一段時間,標準普爾500指數的上漲潛力有限。”
報告認為,事實上,近期美股上漲與經濟基本面似乎關系不大,很大程度上是由美聯儲貨幣政策的轉變推動的。由于分析師對企業利潤狀況繼續惡化的預期上升,傳統上與經濟健康狀況相關的周期性股票持續走弱尤其令人擔憂。自去年10月以來,標普500非必需消費品板塊的表現一直偏弱,如果希望牛市持續下去,周期股必須在漲勢中占據領先地位。“這種背離的趨勢很難持續下去,周期股必須跑贏大盤,否則大盤將遭遇挫折。”報告稱。
隨著美聯儲6月議息會議釋放鴿派信號,CME芝商所利率觀察工具FedWatch已經開始為年內降息3次進行定價,然而美聯儲主席鮑威爾有關貨幣政策不應過度反應短期情緒波動的表態卻一定程度上打壓了降息預期。
法國外貿銀行(Natixis)首席市場策略師拉弗蒂(David Lafferty)表示,如果投資者僅僅因為刺激預期便瘋狂追逐風險資產上漲,將會面臨巨大的潛在風險。令人擔憂的是,現在市場已經完全沉迷于非常寬松的貨幣政策,而一旦央行的政策令投資者大失所望,就可能引發恐慌和拋售“踩踏”。
危險信號不斷閃爍
伴隨著美股走高,美債收益率卻在持續走低,10年期美債收益率徘徊于2%附近,而長短期美債收益率曲線倒掛現象背后正在傳遞出經濟惡化的信號。
雖然美國經濟正在邁向二戰以來最長的擴張周期,但近期公布的制造業、零售及就業市場系列數據已引發廣泛擔憂。其中美國5月新增非農就業人數7.5萬,大幅不及市場預期,6月美國制造業PMI初值降至50.1,創2009年9月以來新低,距榮枯分界線僅有一步之遙。美國6月諮商會消費者信心指數報121.5,跌至2017年9月以來的最低水平。
摩根士丹利首席策略師威爾遜(Mike Wilson)發出警告,如果經濟數據持續惡化,標普500指數在第三季度可能會下跌10%,年底目標為2750點。“基本面正在惡化,而且比大多數人承認的要糟糕得多,即使美聯儲或者G20都難以改變這個軌跡。”此前公布的摩根士丹利6月商業狀況指數已經創下2002年以來的最大月度降幅,逼近2008年金融危機以來的最低水平。
威爾遜團隊也關注到了運輸指數的弱勢表現,目前道瓊斯交通運輸指數依然較去年9月4日的近期高點下跌近11%。該指標反映了航空、鐵路和航運公司的股票表現,被不少市場人士視為國家經濟健康狀況的晴雨表。往往當運輸股表現不佳之時,整體經濟動能也正在逐步減弱。
美國西方信托集團(TCW)執行董事賈菲(Diane Jaffee)則關注到了小盤股的表現,她發現與三大股指走勢不同,最熱門的小盤股指數羅素2000指數6月以來僅上漲2.7%,截至26日收盤較去年8月31日高點低近13%,依然身陷修正區間。通常而言小盤股波動性較大,在經濟向好時往往表現明顯好于大盤股,而當投資者開始對經濟前景有所擔憂時,小盤股可能成為最早遭遇拋售的對象。
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