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期貨配資從“一帶一路”看國際化的機遇與挑戰

2018-08-30 21:27:13 炒期貨
? ?2018年是我國改革開放40周年,同時也是我國提出“一帶一路”倡議5周年。這5年,已經有103個國家和國際組織同我國簽署了合作協議,中國與“一帶一路”沿線國家貨物貿易額累計超過5萬億美元,對外直接投資超過700億美元,中國企業在沿線國家推進建設82個經貿合作區。同時,我國與“一帶一路”沿線國家貿易增長迅速,沿線國家在我國外貿市場中的地位不斷提升。2017年,我國與沿線國家貿易總額增長到14403.2億美元,在我國對外貿易的占比在三分之一以上。

? ?在這樣的大背景下,不僅我國企業正在大踏步“走出去”,沿線及非沿線國家企業也在勇敢“走進來”。隨之而來的是風險管理需求的激增,迫切需要我國期貨市場提供更全面、更多樣化的國際化風險管理服務。這給我國期貨業發展帶來難得的歷史機遇,對于提高我國期貨業在國際市場的地位具有重要意義,同時也為我國期貨市場在更深層和更廣闊領域發揮服務國民經濟作用提供了更好平臺。

? ?對于期貨公司而言,如何在“一帶一路”的歷史進程中逐步實現經營模式的戰略轉型,在更好地服務于“一帶一路”建設的同時,借政策東風更好地開展國際化業務,加快期貨公司的國際化進程,值得認真思考。這既是機遇,也是挑戰。

? ?服務客戶群體的機遇與挑戰

? ?隨著“一帶一路”建設的不斷深化,會有越來越多的國內機構“走出去”,也會有越來越多的國外機構“走進來”。針對國內客戶,期貨公司的主要職責是讓其安全地“出去”;而對于國外客戶,期貨公司的首要任務是需要讓其更便捷地“進來”。

? ?據媒體報道,目前在我國可以從事境外與主營業務相關的套期保值業務的大中型企業中,很少有境內期貨公司提供交易結算服務。與此同時,隨著國務院不斷簡政放權,意味著“走出去”的央企和民企將越來越多。對于期貨公司來說,應考慮如何充分利用境外子公司,更好地開發和服務這類客戶,保證他們參與境外期貨市場更為安全有效。

? ?不少境外客戶一直都有進入中國境內市場的想法,只是缺少合適的機會和途徑。中國版原油期貨的上市和鐵礦石期貨國際化的啟動,為他們提供了一個良好契機。對于期貨公司而言,需要思考如何利用這一良機,在提供專業化的服務,方便他們“進來”的同時,提高自身國際化服務的水平。

? ?風險管理及相關業務的機遇與挑戰

? ?相比只開展境內業務的機構而言,“走出去”的機構面臨的風險更加多樣。除了價格風險外,還包括匯率、境內外利率以及地緣政治風險等。此外,根據不同企業差異化的生產、經營情況,對沖需求也不盡相同。同樣,“走進來”的境外機構也存在相似問題。因此,量身定制的個性化服務就顯得尤為重要。

? ?針對這些客戶,是否具備足夠專業且個性化的風險管理能力,成為期貨公司能否大力涉足國際化業務的關鍵,并且個性化的風險管理工具又以遠期、互換、場外期權等多個場外衍生工具為主。為了彌補場外衍生品流動性較差的不足,有實力的期貨公司往往會通過設立風險管理公司的方式充當場外衍生品的做市商,方便企業轉移相關風險。

? ?在當前法律法規框架下,期貨公司依托風險管理公司服務實體經濟的場外衍生品業務模式主要包括兩個:一是在了解企業經營風險和需求的基礎上,直接通過場外期權或者互換的方式,幫助客戶轉移大宗商品以及指數等標的物的風險;二是向企業提供與標的資產價格變化相一致的投資工具,幫助這些企業直接投資特定類型的產品,間接介入相關市場。

? ?對期貨公司而言,只有擁有強大的自身實力,才能更好地提供具有國際化特點的風險管理服務。

? 國際化布局的機遇與挑戰

? ?“一帶一路”沿線國家和地區具有豐富的礦產、工業和能化資源,雖然我國已上市原油期貨,并開啟了鐵礦石期貨的國際化步伐,但我國期貨品種的國際化程度依然較低。期貨公司若僅僅依靠國內期貨交易所,很難進一步做大做強。為了能夠給實體企業和投資者提供更好的風險衍生品服務,期貨公司自身應大力加強國際化布局。

? ?譬如,可以考慮在境外設立分支機構,也可以并購境外期貨公司,還可以獲取全球主流交易所的交易或結算會員資格。對于有實力的期貨公司而言,應該考慮在全球范圍內建立全時區、全方位、全品種交易的服務鏈,服務于各國投資者,成為在世界上具有一定影響力的期貨經營機構,滿足企業各方面投資和對沖需求。

? ?“一帶一路”建設的總框架是“政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通”,這為期貨行業提供了一個更寬廣的國際化平臺。服務領域與對象的國際化與多元化,對期貨公司來說是機遇,更是挑戰。目前而言,國內期貨公司國際化服務層次與手段欠缺,國際化服務能力較低,與實體經濟國際化旺盛需求相脫節。因此,期貨公司應當抓住“一帶一路”的歷史機遇,在提高國際化服務能力上投入足夠資源,降低交易成本,設計和開發出適合國內外機構國際化貿易的定價方式與交易手段,探索國際化創新服務模式,構建現代服務體系,提升期貨市場服務實體經濟的水平,全面打造期貨行業的國際競爭力。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 作者系中信期貨總經理

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